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A股公司估值重構(gòu)引發(fā)網(wǎng)友熱議 上市企業(yè)該如何用對“資產(chǎn)輔助工具”
本報訊記者賈麗
最近，社會主義民主公司估值管理體系定義引發(fā)網(wǎng)友熱議，上市公司市值管理方法變成投資人關(guān)注的重點(diǎn)話題討論。
在各大資產(chǎn)參加下，智能制造、新能源技術(shù)、半導(dǎo)體材料算率等合乎產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級方位、技術(shù)要求相對性強(qiáng)的行業(yè)領(lǐng)域以及頭部企業(yè)的估值邏輯已經(jīng)獲得重構(gòu)。
關(guān)于如何精確有效公司估值、怎樣做好市值管理，中國政法大資本金融科學(xué)研究院劉紀(jì)鵬對《證券日報》記者說：“現(xiàn)階段國企、最前沿頂尖公司估值總體處在低洼，股票市盈率比較低。有關(guān)部門和行業(yè)組織盡可能容許上市企業(yè)合理利用市值管理專用工具，靈便執(zhí)行資本運(yùn)營，包含推行母子倆雙重上市及分拆上市等，要激勵創(chuàng)新，唱好資本故事，激起企業(yè)提高估值的主動性。”
人民大學(xué)商法研究院院長劉俊海接受《證券日報》記者采訪時說，上市企業(yè)不僅“練好內(nèi)功”，提升競爭優(yōu)勢，還得“磨練外功”，運(yùn)用好股份回購、個股期權(quán)、增發(fā)新股等設(shè)備方式，提升市值管理效果。
多措并舉提高公司估值
在如今銷售市場環(huán)境里，執(zhí)行積極主動的資產(chǎn)現(xiàn)行政策，正確引導(dǎo)上市企業(yè)高度重視市值管理，尤其必需。劉紀(jì)鵬覺得，在居民消費(fèi)相對性不夠、提供品質(zhì)仍待提高、隨性的經(jīng)濟(jì)政策室內(nèi)空間受到限制的大環(huán)境下，積極主動的資產(chǎn)具體政策鼓勵資產(chǎn)生命力、帶動經(jīng)濟(jì)、提升銷售市場的高效戰(zhàn)略方針。根據(jù)高效的市值管理，能夠擴(kuò)張對外直接投資，助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，帶動最終消費(fèi)。
合理安排金融市場工具是上市公司市值提高的重要途徑。在其中，回購股份是主要手段之一。Choice數(shù)據(jù)顯示，截止到6月15日，年之內(nèi)A股623家公司展開了總共1339次復(fù)購，總計復(fù)購額度大約為1040.66億人民幣。年之內(nèi)總計有188家公司公布股份回購應(yīng)急預(yù)案，回購股份主要運(yùn)用于股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃、市值管理等。
“當(dāng)總市值小看時，上市企業(yè)常根據(jù)股份回購、董監(jiān)高加持等形式提振市場信心。”上海同濟(jì)大學(xué)電子與信息教授汪鐳對《證券日報》新聞記者稱。
企業(yè)并購、資產(chǎn)重組等資產(chǎn)姿勢可以在一定程度上提升ROE（凈資產(chǎn)回報率）等數(shù)據(jù)。合理利用分拆上市方式，也有助于上市企業(yè)提高公司估值。
近年來，上市企業(yè)分拆上市意向上漲，分拆上市地點(diǎn)遮蓋電腦主板、創(chuàng)業(yè)板股票及科創(chuàng)板上市等。據(jù)Choice數(shù)據(jù)調(diào)查，截止到6月15日，去除停止分割上市公司和已經(jīng)完成分拆上市的企業(yè)，有超過13家A股上市企業(yè)正推動分拆上市或已經(jīng)公布了旗下公司分拆上市的有關(guān)應(yīng)急預(yù)案及進(jìn)度。
“根據(jù)企業(yè)并購，向上市企業(yè)引入核心資產(chǎn)，可在一定程度上提高企業(yè)盈利能力，從而使公司估值趨向有效。分公司分拆上市還可以通過拓展融資渠道，改進(jìn)母公司的獲利能力，從而使關(guān)聯(lián)公司市場估值均獲得提高。”中國政法大法與社會經(jīng)濟(jì)學(xué)科學(xué)研究院李曙光接納《證券日報》采訪時表示。
個股期權(quán)也是上市企業(yè)引進(jìn)人才，和員工創(chuàng)建互利共贏、責(zé)任共擔(dān)社會化體制的重要途徑。Wind資料顯示，截止到6月15日，近年來總計有302家A股上市公司披露340份股權(quán)激勵計劃應(yīng)急預(yù)案。
“個股期權(quán)是各大企業(yè)和上市企業(yè)對骨干員工開展鼓勵的重要手段之一，目的是為了平穩(wěn)高管、關(guān)鍵技術(shù)層工作人員，鼓勵其進(jìn)行更高銷售業(yè)績，提升上市公司估值。”汪鐳表明：“在市場疲軟時，增發(fā)新股可以為企業(yè)提供降低成本股權(quán)融資，同時提升企業(yè)流通股本比例，改進(jìn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，為企業(yè)估值提高奠定基礎(chǔ)。”
總體而言，合理利用資本工具對上市公司的市值管理尤為重要。
接受《證券日報》采訪時，北京首都公司創(chuàng)新與發(fā)展促進(jìn)會理事長肖旭覺得，上市企業(yè)靈便應(yīng)用股份回購、個股期權(quán)、增發(fā)新股等設(shè)備，在一定程度上有益于其對沖交易經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行中的各類可變性，強(qiáng)化風(fēng)險管控及其現(xiàn)金流管理。“上市企業(yè)應(yīng)運(yùn)用好外部治理機(jī)構(gòu)能量，應(yīng)用智能化方式，提升內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與外部治理的協(xié)作。”
劉俊海覺得：“科學(xué)合理的市值管理，可在一定程度上提高上市企業(yè)在二級市場的總需求，但企業(yè)一定要確保信息公開真實(shí)有效、精確性、完好性，尊重與維護(hù)投資人自主權(quán)、決定權(quán)、項(xiàng)目投資權(quán)，聚焦主業(yè)，提升產(chǎn)品質(zhì)量及服務(wù)質(zhì)量。”
從版塊來說，近年來，工業(yè)母機(jī)、光刻技術(shù)、AI大模型、算率等相關(guān)概念股活躍性，半導(dǎo)體材料、數(shù)控車床、儀器設(shè)備、軟件信息等全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)到安全自主可控環(huán)境下的國產(chǎn)化替代周期時間，市場熱度也逐步提高，使用價值室內(nèi)空間正在打開。
禾信儀器老總周振接納《證券日報》采訪時表示：“做為儀器設(shè)備領(lǐng)域內(nèi)的生產(chǎn)制造企業(yè)，需有‘冷板凳’的奮斗精神。伴隨著攻破一批批關(guān)鍵技術(shù)，產(chǎn)品研發(fā)大量技術(shù)先進(jìn)的科技創(chuàng)新產(chǎn)品，將有助于儀器設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈完成安全自主可控，都將促進(jìn)有關(guān)企業(yè)市值不斷提高。”
當(dāng)心踏入“偽市值管理”迷失
在資本市場發(fā)展長河中，也有一些上市企業(yè)深陷“偽市值管理”迷案。這種喊著市值管理幌子，搞內(nèi)線交易、操縱市場之實(shí)者，陸續(xù)遭受依法查處，有些公司乃至股票退市，相關(guān)負(fù)責(zé)人被禁止進(jìn)入銷售市場。
“市值管理宛如品牌營銷，不少企業(yè)不重視‘品’的品質(zhì)，專門從事‘牌’的經(jīng)營，最后一地雞毛。全面注冊制下，管控要精確化空殼子、‘蛀木蟲’狀況，維護(hù)債權(quán)人權(quán)益。”劉俊海覺得，市值管理也要冷思考，期待上市企業(yè)強(qiáng)筋壯骨，與操縱市場行為斷絕來往。企業(yè)實(shí)際控制人一定要謹(jǐn)慎使用管控權(quán)，股東會不必喧賓奪主，企業(yè)執(zhí)行股份回購、個股期權(quán)、增發(fā)新股等應(yīng)尊重公司股東建議，監(jiān)管人應(yīng)增加監(jiān)督力度、投資人要保持理智。現(xiàn)行政策、政策法規(guī)、管控多措并舉，保證上市企業(yè)踏入可健康發(fā)展的良好路軌。
在劉紀(jì)鵬看起來，復(fù)建公司估值管理體系，決不能是一陣風(fēng)，只說故事，而應(yīng)該建立了長期牢固體系。
資深投行人員王驥躍介紹說，在市值管理實(shí)踐中，企業(yè)能夠開展項(xiàng)目路演和反路演，投資者們深入了解企業(yè)升值空間和閃光點(diǎn)，降低錯判誤殺，搞好信披工作中，健全年底分紅、復(fù)購和激勵制度，適時引入核心資產(chǎn)、改進(jìn)企業(yè)基本面。
汪鐳卻認(rèn)為，在運(yùn)用金融市場專用工具提高總市值的前提下，有關(guān)部門務(wù)必建立和完善、全面的、規(guī)范化的制度規(guī)范，以確保場內(nèi)資金真正能流入有發(fā)展前景公司及項(xiàng)目，讓資產(chǎn)真真正正充分發(fā)揮優(yōu)化配置的作用。
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