企業頻道
《上市公司可持續發展報告指引》公布對我國ESG的重要意義
匡繼雄
【ESG觀查】
從行業層面來說，《指引》將進一步提升A股行業整體的ESG觀念，引導市場產生長線投資、價值投資的良好環境。
4月12日，滬深指數北三大交易所正式公布《上市公司可持續發展報告指引》（下稱《指引》），指導和標準上市企業公布《可持續發展報告》或《環境、社會和公司治理報告》（下列統稱ESG匯報。ESG是環境、社會公司治理結構英文縮寫）。與2月8日公布的征求意見對比，《指引》主要有修定：
一是確立不一樣必要性話題的信息披露需求，界定了會計意義的含義，強調具有會計意義的話題需按照“整治”“發展戰略”“危害、風險和機遇管理方法”“指標與總體目標”四要素架構開展公布，以維持與國際可持續發展觀信息公開規則的銜接。與此同時，若上市企業覺得《指引》設定的議題并對不具有雙向實際性，應當進行詳細說明。
二是健全實際公布要求及文字表達，優化重組一部分話題章節目錄，或者將創新驅動發展和科學倫理獨立設置一節，引進了“新質生產主力”定義，以突顯社會主義民主，響應國家號召創新驅動發展，推動高質量發展的；將公司治理結構一部分進一步明確為可持續發展觀有關公司治理結構，便于與年報公司治理結構章節目錄對接。新增加利益相關者管理方法、財務盡職調查、靈活用工、科技金融、碳排放交易狀況等公布規定，容許融合公布整治有關信息，提升數據追溯調節免除情況等相關信息。
三是適當放寬一部分公布規定，針對《可持續發展報告》的公布時長僅規定在4月30日前，不強制要求和年度報告同時發布，以減輕上市企業集中化公布年度報告與《可持續發展報告》壓力；對于有些難度較高的定量分析公布要求增加判定取代公布的緩凝對策，適度減輕企業公布工作壓力。
總體來說，《指引》內容上與征求意見基本一致，聚集了海內外公布規章制度和專業實踐活動，在觀念上兼具全世界匯報提倡機構（GRI）與國際可持續性規則聯合會（ISSB）的實際性標準，在框架上參考氣侯有關財務信息披露調研組（TCFD）四支撐架構；與此同時著眼于國內資本市場具體，增設了鄉村振興發展、創新驅動發展等相關話題，充分體現了中國在可持續發展觀領域內的特色和優勢。《指引》的出臺主要有以下積極意義：
最先，從企業層面來說，《指引》將在ESG信披、ESG定級、ESG項目投資三方面推動ESG生態模式健康有序發展。近些年，A股企業ESG報告的內容公布率逐年遞增，但是由于中國ESG信披具體內容文件格式并未統一，上市企業ESG信披的品質提高仍不顯眼，存有對比性、穩定性較弱等一系列問題。盡管《指引》是部分強制性，但是它激勵自行公布，預估公布后將推動更多上市企業公布ESG匯報，同時推動ESG信披質量的提升。這也將對ESG定級領域產生一定的影響，有利于ESG信用評級機構參照《指引》健全評價體系，獲得更全面、更為可比的信息內容，從而提供更為準確、靠譜和可比的ESG定級服務項目。除此之外，隨著更多上市企業依照《指引》公布ESG信息內容，風險投資機構能夠獲取更加全面、最準確相關數據，有利于其進行更深層次的分析和評估，進而提升決策的品質。風險投資機構也將能夠開發與推出一系列ESG有關金融理財產品，如ESG指數值、ESG股票基金、ESG債券和ESG理財等商品，滿足市場針對可持續投資產品需求。
次之，從公司層面來說，《指引》將在估值水平、新質生產主力、競爭力等多個方面對上市公司產生一定的影響。《指引》的出臺將進一步提升上市企業對可持續性發展重視度，積極推動ESG工作中。上市企業將于產品服務中融入ESG因素，獲取更多的消費者的喜愛，提升銷售額；關懷員工的福利及利益，提高員工的忠誠度和減少員工流失率；提升ESG定級，推動股權融資并降低貸款利率，這均會讓公司業績造成積極意義，從而提升其估值水平。《指引》激勵A股企業公布科技創新成果及應用對促進新質生產力的發展方面的內容，這將會推動其將自主創新列入ESG核心議題，提升新質生產力，完成可持續發展目標。《指引》為我國上市公司ESG信披提供了一個與行業標準相兼容的文化整合架構，優化了公司對多個銷售市場ESG標準的適應期，減少了多樣性和合規成本。根據提供高質量的ESG匯報，A股企業可以有效地與關注可持續投資的全球投資者溝通交流，提高公司的大眾口碑和品牌知名度，進而提升競爭力。
最終，從行業層面來說，《指引》將進一步提升A股行業整體的ESG觀念，引導市場產生長線投資、價值投資的良好環境。現在越來越多的A股企業遵照《指引》開展ESG信息公開，市場對于ESG的高度關注逐步提升。投資人也將更加高度重視ESG因素在決策中的重要性，并致力于將剖析關鍵從傳統的財務指標分析轉為更專業的會計與非財務信息兼顧的評價指標體系。這將促使投資策略向可持續發展和責任投資變化，從而做出更全面和長久的投資項目，對價值投資的產生都將造成積極意義。
中文版ESG匯報引導的出臺是中國ESG發展趨勢的一個重要里程碑式，補齊了世界主要金融市場可持續信息披露體系一塊關鍵拼圖圖片，對于提升在我國在全球范圍內ESG管理體系中的影響力和主導權，塑造可持續性發展自信心踏出關鍵的一步。
（作者系我國資本市場研究院研究員）
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