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量化交易實施細則公布 優化四類行為問題規范
證券日報編寫 張淑賢 吳少龍 郭博昊
6月7日，滬深指數北交易中心均公布《程序化交易管理實施細則（征求意見稿）》（以下簡稱《實施細則》），從即日起向社會公開征求意見。
近些年，為貫徹落實《證券法》規定，在中國證監會統一部署下，量化交易監管機制基本建設不斷有序推進。2023年9月，滬深指數北交易中心公布股市量化交易匯報通告，構建起量化交易應急處置預案。2024年5月15日，中國證監會正式公布《證券市場程序化交易管理規定（試行）》（以下簡稱《管理規定》），對金融市場量化交易管控做出漸進主義、架構性制度體系。
為推進《管理規定》落地見效，滬深指數北交易中心對于量化交易報告管理、買賣交易管理方法、信息系統管理、高頻交易管理方法、監督管理等具體事宜做出優化要求，科學研究產生《實施細則》。除此之外，滬深交易所也對滬深股通管理方法事宜做出優化要求。
《實施細則》對《管理規定》的相關介紹進行了全方位配套和井然有序對接。關鍵內容方面，一是報告管理。明確了量化交易投資人的報告內容、匯報期限、變動匯報等條件，及其VIP對客戶匯報工作職責等相關信息。
二是買賣交易管理方法。優化瞬間申請速度出現異常、經常瞬間撒單、經常拉抬打擊、短期內超大金額交易量等四類重點監管的程序化交易異常交易行為種類，確立組織、會員合規風控崗位職責。
在其中，瞬間申請速度出現異常就是指極短時間內申請訂單數極大，即1秒鐘內申請、撒單訂單數達到一定規范；經常瞬間撒單是指日內經常出現申報后快速撒單、全天撒單比例較高，即全天產生數次1秒鐘內申請又撒單的情況，且全天撒單比例為一定規范；經常拉抬打擊是指日內先后在單支或是多個股票上發生小幅度拉抬打擊，即全天頻繁出現股票1分鐘之內漲（跌）幅度和期內投資人成交數量占比達到一定規范；短期內超大金額交易量就是指短時間買進（售出）額度特別巨大，加重關鍵指數值起伏，1分鐘之內漲（跌）力度、期內投資人積極買進（售出）金額及占比達到一定規范。
三是信息系統管理。細化了量化交易技術架構具體要求及測試標準，對會員收益檢測、交易單元體系等作出了規定。
四是高頻交易管理方法。確定了高頻交易的判定標準，規定對高頻交易嚴格管控，并給出附加匯報、提升交易手續費等差異化管理規定，對不存有高頻交易情況的，可用量化交易的一般管理規定。實際多元化資費標準將另行規定。
依據《實施細則》，投資人買賣交易存有單獨帳戶每秒鐘申請、撒單的最高級訂單數做到300筆之上或是單獨帳戶單天申請、撒單的最高級訂單數做到20000筆之上情況的，被認定高頻交易。
五是滬深股通量化交易管理方法。滬深交易所確立滬深股通投資人依照內外資一致的標準，參照適用《實施細則》報告管理、買賣交易管理方法、高頻交易管理方法等有關規定。確定了滬深股通投資人的匯報途徑、管控合作安排等具體內容。
六是監督管理。要求交易中心也可以根據自律管理必須，對有關量化交易相關主體進行了現場或是非現場檢查，對違反《實施細則》的相關主體，交易中心可依規采用自律監管對策或是政紀處分。
《實施細則》征詢建議截止時間為2024年6月14日。滬深指數北交易中心將仔細做好反饋建議的收集、整理和吸收工作中，在進一步修訂完善《實施細則》后正式公布。
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