企業頻道
翹盼“科創板上市八條”出實施細則證券公司動作頻頻策劃下完一盤棋
創刊詞：“科創板上市八條”頒布早已滿月，證券公司該如何激發資源分配作用，服務項目新質生產力的發展，備受市場各方關注。因此，報志愿發布“‘科創板上市八條’滿月·證券公司合理布局完成時”專題報道，對焦證券公司關于新現行政策的探索及戰略部署。
證券日報編寫 譚楚丹
“科創板上市八條”落地式滿月之時，十余家證券公司管理層或骨干員工接受證券日報編寫訪談，分享她們對政策的探索及未來展望。
有券商人員人覺得，“科創板上市八條”一方面有法必依，健全基礎制度，提高了資本市場服務效率多元性；另一方面，從而為國家科技創新發展戰略帶來了系統化而富有實踐價值的資本市場改革計劃方案。
除此之外，多名采訪證券公司人員也向編寫詳細介紹，為增強對科創型企業的服務力度，她們所在公司在跑道、組織結構、考核制度等方面進行提升，積極為服務項目新質生產力的發展下完“一盤棋”。
號召發布
未贏利公司上市實施細則
“科創板上市八條”6月19日正式出臺，到現在已經滿月。期內，各證券公司不斷緊緊圍繞這一政策進行學習討論，與此同時，業界還希望有關實施細則及大量實例發生。
“對投資銀行來講，這絕對是一聲發令槍子彈響。”有投資銀行人員提到“科創板上市八條”頒布時覺得，潛在性業務機會很有可能將會增加，振奮人心。
“規章制度多元性”是此次訪談中采訪人員不斷提及核心關鍵詞，業界廣泛對政策提升多元性表示肯定。恒泰證券董事長助理、恒泰證券上海證券承銷保薦分公司總經理廖衛平表明，“‘科創板上市八條’提高規章制度包容性的措施，迎合了新‘國九條’推動高質量發展工作目標，后面終將進一步輸通硬科技公司股債融資難點和難點堵點。”
編寫留意到，其中關于“適用具備關鍵技術、市場前景大、科創屬性突顯的高品質未贏利科技創新企業在新三板轉板”的改革舉措，較受券商投行人員關心。中信證劵高級副總裁、投行事業部總裁王學春覺得，上述情況企業存在投資大、競爭壓力大、時間長、研發與商業化的可變性高等優點，但是對我國推動科技自立自強、突破關鍵核心領域，處理關鍵技術“受制于人”難題有重要戰略地位。
王學春表示，伴隨著“科創板上市八條”明確提出適用高品質未贏利科技創新企業在新三板轉板，在目前先發（IPO）門坎提高、全方位強監管的大環境下，以上改革舉措為潛在性科技獨角獸的高速發展帶來了資本市場適用途徑。
對于此事，業界廣泛希望監督機構頒布未獲利公司的上市實施細則。銀河證券業務人士對編寫表明，特別關注以上現行政策，希望未贏利公司上市審批的制度管理進一步優化。
但是，也是投資銀行人員剖析，以上改革舉措或許不是普適性制，相關“關鍵技術”“市場前景大”“高品質”等描述，事實上很有可能有很高的門坎。
等候更多企業并購
與再融資案例
證券公司對“科創板上市八條”中關于“怎樣提高上市公司質量”的有關改革舉措也給予比較高希望。有投資銀行人士透露，等候大量創新案例落地式，給一線工作提供參考與經驗。
自“科創板上市八條”推出以來，市場中產業并購人氣值大幅度提升，多家上市公司公布產業鏈并購交易。分析來看，過去三年科創板企業并購實例偏少，2021年至2023年公布計劃方案上市公司還不足15家。
東興證券投資銀行業務有關負責人接納證券日報編寫采訪時說，科創板上市潛在性并購標的多見多元化經營高科技企業，難以用傳統技術公司估值，與此同時贏利存有比較高不確定性的狀況，放入難度比較大，一定程度上導致科創板上市并購無法形成經營規模。
在該負責人看起來，“科創板上市八條”提到的“適當增加科創板上市公司并購公司估值多元性”“回收高品質未贏利‘硬科技’公司”等改革舉措，關心愛護了企業進行并購業務過程中遇到的難點堵點，為科創板上市并購造就了良好條件。
在并購重組這方面，采訪的證券公司人士表示“科創板上市八條”有很多有目共睹的地方。以上防城港證券投行人員關心并購重組儲架發售示范點實例在科創板落地式，覺得授予公司靈活安排各個階段股票發行體量的管理權，有利于降低貸款利率，與此同時客觀方面減少每筆大額融資對二級市場的沖擊性。
中德證券行業人士亦對上述觀點表示認可，他就關心“著力打造‘多元化經營、高科研投入’判定標準，適用并購重組募資用以科研投入”的改革舉措，覺得這是本次科創板上市改革創新的一項重大創新，直取新質生產力的發展的一大痛點。
該人士告訴編寫，這就意味著，科創板企業并購重組的貸款用途將不再拘泥于短期內看得到的項目效益，想要環顧長久，將國家科技創新發展戰略的需要嵌入資產市場規律當中，有利于進一步引導企業貫徹長期主義、風險投資機構培養細心資產。
強化措施
服務項目新質生產力的發展
伴隨著“科創板上市八條”頒布，證券公司怎樣精準聚焦新質生產主力相關領域，主動將自我發展融進國家重大發展戰略規劃當中，值得一看。
編寫訪談獲知，挑選跑道、優化組織架構、調節考核制度、加強部門間協同配合等都是券商公司關鍵姿勢。
具體而言，恒泰證券充分運用考評“方向標”及資源調度的功效來布局領域。廖衛平表明，恒泰證券已確定將新質生產主力相關產業做為保薦業務的優先激勵方位，并且在內部結構資源調度及考核標準上向質生產主力公司歪斜。“我們將要項目實施重心點向新一代信息技術、微生物等戰略性新興產業遷移，并且也注重進一步關注和新技術應用、新型產業、業態創新、創新模式深度融合的傳統制造業。”
據了解，中信證劵與中德證券從組織結構設置來深耕細作新型產業。王學春提到，已進一步優化中信證劵的領域分類，突破傳統的分類邏輯思維，重點布局未來時代產業鏈，致力于成長型好、行業細分有前途、銷售市場增加量有無限潛力的賽道。中德證券行業人士稱，企業尤其建立高端制造業行業主管部門，致力于為制造業轉型升級提供定制化金融信息服務，另外還相繼成立健康養老、新能源技術、互聯網技術信息科技以及具有產業鏈專業的投行部門。
挑選跑道只是第一步，提升從業者的產業鏈了解亦十分重要。廖衛平表明，新質生產主力為投行的業務研究給出了新契機，項目組還需要懂領域、懂國家科技創新的發展戰略，對投資銀行知識架構和業務組織方式均提出更高要求。據統計，因科創板上市服務項目硬科技板塊特性，恒泰證券更強調“行業分析”的驅動功效。
中德證券行業人士也有同樣的觀點，該企業投資銀行業務內設產業發展單位，能夠發揮“內部結構中國智庫”的功效，和項目策劃團隊密切合作，還能提高產業發展服務項目的頻次與緊密水平。
除此之外，證券公司繼續強化“三投”（項目投資+行研+投資銀行）協作及用對公司股東網絡資源。王學春提到，中信證劵可以利用好自已的行研、項目投資資源，或和外部產業基金組織戰略合作協議，整合優勢資源，精準脫貧高品質科技型企業。此外，中信證劵將利用與國聯證券的并購整合突破口及其控股股東國聯集團的豐富資源，實現優勢互補、能夠更好地拓展與服務高新科技創新行業的用戶。
中德證券在總公司山西證券“區域性、領域化、遞延所得稅、一體化”戰略框架引領下，搭建“投資銀行+”綜合性金融服務體系，完成“投資銀行、投資與行研”的協同，為科創型企業用戶提供從融資策劃、資本運營到產業鏈整合的全鏈條金融服務方案。
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