證券代碼：600594證券簡稱：益佰制藥公示序號：2023-017

本公司董事會及整體執行董事確保本公告內容不存在什么虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并對信息的真實性、準確性完好性依規負法律責任。

核心內容提醒：

貴州益佰制藥有限責任公司（下稱“企業”）開展市場推廣及產品推介營銷所產生的營銷成本其中包含開發費和促銷費等，在其中，開發費指主要運用于商品初次關于新銷售市場新渠道拓展時，企業業務員及服務提供商進行的全新行業和新平臺拜會、溝通與商談等相關工作產生費用；促銷費指主要運用于商品在區域市場開展市場滲透和提升市場份額，企業業務員及服務提供商進行對區域市場及方式拜會、溝通與維護等工作中產生費用。當發生有關營銷成本情況下，結合公司業務員及服務提供商所提供的單據，根據內部控制制度的相關規定各自記入開發費和促銷費。因涉及公司商業秘密，開發費和促銷費不列報清單額度，報請廣大投資者留意相關風險。

近日，公司收到上海交易所上市公司管理一部下達的《關于貴州益佰制藥股份有限公司2022年年度報告的信息披露監管工作函》（上證指數申請函【2023】0522號）（下稱“《監管工作函》”）。依據《監管工作函》的需求，公司及年檢會計和鑒定師對所涉及到的有關問題仔細分析與審查，現對《監管工作函》中有關問題開展回應并公告如下：

問題一、有關資產重組。報告期末，企業對分公司海南省長安國際制藥有限公司（下稱北京長安制藥業）、德陽市省腫瘤醫院有限公司（下稱德陽市省腫瘤醫院）總計計提商譽減值提前準備5.37億人民幣。在其中，北京長安制藥業系公司在2014年回收，確定信譽入賬價值4.73億人民幣，2021年計提商譽減值提前準備1.38億人民幣。早期年度報告表明，北京長安制藥業近三年主營業務收入分別是9.72億人民幣、8.80億人民幣、5.87億人民幣，不斷下降，純利潤分別是1.31億人民幣、1.69億人民幣、0.64億人民幣，先升后降，二者變化方位不一致。報告期末因主營產品針劑洛鉑列入廣東省集中采購后減價，與此同時銷售量下降，計提商譽減值提前準備3.34億人民幣；德陽市省腫瘤醫院系公司在2021年回收，確定信譽入賬價值2.84億人民幣，因運營銷售業績且沒有達預估，報告期末計提商譽減值提前準備2.03億人民幣，德陽市省腫瘤醫院2021年、2022年商譽減值測試均預知未來銷售業績穩步增長。

請企業：（1）補充披露以上分公司近三年關鍵運營數據，包含但是不限于主營業務收入、主營業務成本、期間費用、營業費用、銷售費用、純利潤等，并比照回收后的估計值，表明存不存在顯著性差異；（2）融合醫療行業現行政策、有關子公司運營情況，各自表明北京長安制藥業、德陽市省腫瘤醫院當年度記提超大金額資產重組具體原因以及相關資產減值征兆的誕生時段；（3）各自列報北京長安制藥業2020-2022年、德陽市惡性腫瘤藥業2021年和2022年商譽減值測試的實際全過程，包含但是不限于資產組或資產組組合評定的規范、根據，預測分析期不斷期收入和年增長率、利潤率、成本率、貼現率等主要指標值選擇情況和根據，比照早期回收后的財務預測與實際盈利情況，同時結合以上問題，表明是不是有關差別狀況是不是說明已經出現了資產減值征兆，早期減值計提是不是充足；（4）融合北京長安制藥業商品針劑洛鉑被列入集中采購范疇后價格波動以及相關買賣合同的簽署、實施情況及同業競爭可比公司主營產品列入集中采購后的銷售量變化趨勢，表明今天針劑洛鉑銷售量均下降的原因和合理化；（5）北京長安制藥業2021年度主營業務收入降低，但純利潤大幅上升的原因和合理化，業務是否具備商業實質，收入準則是否屬實精確；（6）融合德陽市省腫瘤醫院2021年商譽減值測試的業績預測和2022年業績完成狀況，表明2021年商譽減值測試是不是充足；2022年銷售業績，商譽減值測試預知未來銷售業績快速增長的緣故，有關減值計提是不是充足，是否滿足政府會計準則的相關規定。請年檢會計及鑒定師表達意見。

回應：

北京長安制藥業：

難題1.1北京長安制藥業近三年關鍵運營數據，包含但是不限于主營業務收入、主營業務成本、期間費用、營業費用、銷售費用、純利潤等，并比照回收后的估計值，表明存不存在顯著性差異；

北京長安制藥業近三年關鍵運營數據見下表：

企業對北京長安制藥業資產收購經過數次交易成功，最后一次回收在2014年10月底進行。在2014年回收后的業績預測中北京長安制藥業從2019年正式進入“不斷本年度”，預測分析每一年收益24,309.20萬余元、純利潤8,872.05萬余元，北京長安制藥業2020年至2022年主營業務收入總共24.39億人民幣，純利潤總共3.64億人民幣，具體進行與回收預測分析較為收益達成率、純利潤達成率分別是334.41%、136.85%。因為評定標準日迄今己經10年，醫療行業現行政策、市場情況、北京長安制藥業的運營模式、總資產等已經發生明顯轉變，用最近三年每一年商譽減值測試的業績預測比照具體完成業績更容易客觀性體現資產重組狀況，因而，后面將以北京長安制藥業每一年度的具體完成業績和上本年度商譽減值測試的盈利估計值開展對比分析。

難題1.2融合醫療行業現行政策、有關子公司運營情況，表明北京長安制藥業當年度記提超大金額資產重組具體原因以及相關資產減值征兆的誕生時段；

（1）資產重組具體原因

①廣東省11省同盟集中采購減價實施的危害

北京長安制藥業針劑洛鉑有10mg、50mg兩種規格型號，在其中10mg洛鉑被列入廣東省同盟集中采購。2021年9月廣東省藥品交易市場下達“關于征求《廣東聯盟雙氯芬酸等153個藥品集中帶量采購文件（征求意見稿）》建議工作的通知”，北京長安制藥業生產制造10mg針劑洛鉑列為此次帶量采購名冊，2022年1月19日發布宣布“《廣東聯盟雙氯芬酸等153個藥品集中帶量采購文件（GDYJYPDL202201）》”，10mg針劑洛鉑做為獨家代理商品參加此次集中采購。3月10日，結論發布，10mg針劑洛鉑入選廣東省同盟集中采購，選出價格較原先降低18%。

廣東省藥品交易市場組織此次省界同盟集中采購，由廣東、山西省、江西省、河南省、廣西省、海南省、貴州省、青海省、甘肅、新疆省和新疆建設兵團總共11個省份構成，參加購置主體是同盟地域全部公立醫療機構（含部隊定點醫療機構），醫保定點醫院社會辦定點醫療機構和醫保定點藥店可自愿。集中采購政策規定：采購周期原則上不超過2年，自具體實行日起測算，第一年購置期滿，可續期一年，實際實施時間和采購周期由同盟地域各省市自己明確。在采購周期內采購合同范本每一年一簽，第二年續期時再次報量，第二年協議采購量應當不得少于選出商品第一年協議采購量。采購周期首年之內定點醫療機構若如期完成當初協議采購量，超過當初協議采購量一部分，優先選擇購置選出商品，選出公司按選出價錢供貨，直到采購周期期滿。第一年采購數量按同盟地域公立醫療機構提交的購置期第一年購置總產量明確，在其中各同盟地域提交的10mg洛鉑購置期第一年預采購量計35萬只，小于近三年北京長安制藥業在相關同盟地域洛鉑銷售量，詳細下列：

同盟地域近三年10mg洛鉑銷售量與集中采購第一年預采購量一覽表：

企業：萬只

備注名稱：（1）第一年預采購量開始實施的時間也，即采購周期開始實施的時間也，實際實施時間和采購周期由同盟地域各省市自己明確。截止到2023年5月19日已經有6個區域開始實施集中采購現行政策，在其中山西省于2022年12月20日實行；其他廣東省、海南省、河南省、山西省、新疆省先后在2023年1-5月相繼實行；（2）新疆省包括新疆建設兵團；（3）廣西省、甘肅、新疆省（含新疆建設兵團）、青海省公立醫療機構申請第一年預采購產品都是規格型號50mg的洛鉑，分別是1893支、387支、12支、1710支總共4002支，非此次集中采購范疇商品，故相匹配第一年預采購量是0。

同盟地域10mg洛鉑近三年銷售量占本產品所有銷售額的48.41%、47.20%、43.48%，收益占本產品近三年所有收入48.82%、47.86%、44.24%，銷售量與營收占比趨同化，詳細情況如下表：

10mg洛鉑近三年集中采購同盟地區市場占有率

融合將來集中采購現行政策常態化制度化的實行，在未來洛鉑價錢存有繼續下降風險。

②高管從容應對產生的影響

應對我國在醫學、醫療保險行業不斷研發的改革措施，高管從容應對化危為機，重新構建市場營銷策略，融合公司資源，提高產品質量，不斷嚴苛費用管控，2022本年度營業費用34,661.34萬余元，同期相比2021年度降低35.03%，這類降低成本對策，短時間對北京長安制藥業的營收造成一定影響，長期來看有益于北京長安制藥業不斷穩步發展。

③醫保控費與安全用藥產生的影響

醫保控費一方面對于藥企的集中采購減價下手，已經進入常態化制度化環節；另一方面就是針對定點醫療機構，減少診療使用成本，有關改革創新還在深入推進中，在其中醫保控費及安全用藥則是關鍵構成。

為了加強定點醫療機構抗癌藥物臨床治療管理方法，提升抗腫瘤藥物臨床治療水準，保證醫療效果和醫療質量管理，自2018年至今我國衛健委公布系列產品文檔，在其中，在2021年6月《關于印發抗腫瘤藥物臨床合理應用管理指標（2021）版的通知》，明確提出抗腫瘤藥物所使用的六個指標值，涉及到抗癌藥物應用額度占有率、抗癌藥物藥方有效率；2022年12月《關于印發新型抗腫瘤藥物臨床合理應用管理指標（2022）版的通知》，明確提出抗癌藥物臨床治療應考慮藥品普適性、病人醫治意向、疾病預后與服藥安全系數等四大要素。確立抗癌藥物臨床治療是否可行根據兩個方面：有沒有抗癌藥物運用條件，安全系數、實效性、合理性及投資者適當性的綜合考慮。

2020年底在全國各地二級以上醫院大力開展了臨床路徑管理，與其配套DRG/DIP付錢改革創新還在火熱進行中，2020年7月政辦發（2020）25號文，確立推動疾患診斷有關分類付錢（DRG）我國示范點和按病種付費；完善醫保經辦機構與定點醫療機構間的協商談判體制，適時調整、動態管理醫保資金總金額預算指標，有條件的地方能夠增加醫保資金預撥幅度，緩解定點醫療機構墊款工作壓力；探尋橫向聯合定點醫療機構聯合推行總金額付錢，提升監督考核，盈余征用，有效超預算分攤；制訂創建醫保藥品醫保支付標準的實施意見。2021年5月政辦發（2021）20號文，確立推動按疾患診斷有關分類付錢、按病種分值付費示范點，推動精細化管理，執行吸取經驗并全面推廣。健全底層組織醫療保險政策，正確引導手術恢復期和康復期病人到基層就醫。2022年5月政辦發（2022）14號實行按病種付費為主導的多元化復合型醫保支付方式，在全國各地40%以上城鎮職工進行按DRG或DIP付錢改革創新工作，DRG付錢或DIP收費的醫保資金占總滿足條件住院醫保基金支出的比例達到30%。對已經進入具體付錢時期的試點區進行評價，依據評價結果健全付款現行政策。推動醫院門診按人頭付費有關工作，健全相關技術標準。

以上文檔的搭配頒布，一方面根據集中采購減價把藥物價格降低，另一方面根據對定點醫療機構開展政策引領和監管操縱藥物需求量，使醫藥行業的發展方式產生全局性更改，醫藥行業進到良性發展環節。在醫保控費、安全用藥、提升定點醫療機構抗癌藥物臨床治療管理方法等幾種組成現行政策的作用下，洛鉑作為一種抗癌藥物，未來的增長亦將放緩。

總的來說，產生當年度記提超大金額信譽的主要原因。

（2）資產減值征兆發生時段

2022年年底，企業在開展北京長安制藥業2022本年度商譽減值測試時，充分考慮洛鉑在廣東省同盟集中采購減價將于各地相繼落地執行，這必然會導致北京長安制藥業將來運營承受力，融合未來經濟政策落地、市場形勢、北京長安制藥業2022年業績完成狀況和營銷策略調節等多種因素，對北京長安制藥業將來經營效益精準預測，分辨存有資產減值征兆。

難題1.3列報北京長安制藥業2020-2022年商譽減值測試的實際全過程，包含但是不限于資產組或資產組組合評定的規范、根據，預測分析期不斷期收入和年增長率、利潤率、成本率、貼現率等主要指標值選擇情況和根據，比照早期回收后的財務預測與實際盈利情況，同時結合以上問題，表明是不是有關差別狀況是不是說明已經出現了資產減值征兆，前期減值計提是不是充足；

（1）北京長安制藥業2020年商譽減值測試的實際全過程

企業在開展北京長安制藥業2020年商譽減值測試時，授權委托北京中天華資產報告評估有限公司以2020年12月31日為評估基準日，對北京長安制藥業資產組組合可收回金額展開了評定，并提交中天華資評報字[2021]第10206號分析報告。

①資產組組合的判定標準、根據

結合公司政府會計準則等有關規定對資產組或資產組組合進行核查，與商譽減值測試有關的資產組或資產組組合，應該是可以從公司合并的協同作用中受益的資產組或資產組組合。

北京長安制藥業高管通過和注冊會計師、鑒定師一起討論，在綜合考慮資產組組合造成現金流量的自覺性的前提下，考慮到企業管理人員對生產經營活動的管理模式與對資產連續使用的決策模式等多種因素，充足識別并評定北京長安制藥業與商譽減值測試有關的資產組組合。經評定，此次資產組組合為信譽、信譽有關資產組組合。在其中，信譽是絕對信譽，包括了歸屬于母公司股東權利的信譽，也包含屬于少數股東的信譽；信譽有關資產組組合的帳面價值和企業合并財務報表規格保持一致，不包含與信譽不相干的不可列入資產組組合的獨立資產與負債。

2021年度、2022年度商譽減值測試所涉及到的的資產組組合的判定標準、根據保持一致，后邊不會再獨立過多闡釋。

2020年12月31日，與商譽減值測試有關包括信譽的資產組組合總資產為77,785.71萬余元，實際組成如下所示：

企業：rmb萬余元

②北京長安制藥業2020年商譽減值測試計算步驟

I.北京長安制藥業2020年商譽減值測試計算表：

企業：rmb萬余元

II.實際指標值選擇狀況、選擇根據及合理化

i.預測分析期不斷期

因北京長安制藥業2020年商譽減值測試評定里的委估資產組中的關鍵財產為信譽，信譽并沒有確立的經濟壽命期限，故評定所選用的盈利期是永久。此次選用分段法對資產組組合的盈利精準預測，將要將來盈利分成確立預測期內的盈利和確立預測期之后的盈利，在其中針對確立預測期明確充分考慮了領域新產品的規律性與企業自身發展狀況，預測分析期取5年，以后為不斷期。

2021年度、2022年度商譽減值測試所涉及到的預測期不斷期取定規范同樣，后邊不會再獨立過多闡釋。

ii.收入和利潤增長率

2020年由于疫情原因，收益同期相比2019年降低2.84%，高管預估疫情不具備延續性，洛鉑做為獨家代理商品，隨新工業廠房交付使用處理生產能力短板，以后會維持比較好的增長勢頭。預計2021年-2022年期內受老工廠生產能力限定，收益保持10.63億人民幣、10.78億人民幣，2023年新廠區投入使用后處理生產能力短板，融合洛鉑產品特征與銷售優勢，后三年收益持續增長，因為數量變大，收益增長速度逐步變緩，不斷期增長速度為0。實際如下表：

企業：rmb萬余元

收益實際構成如下所示：

iii.利潤率

參考公司發展史經營效率、生產成本水準，2021年、2022年在新廠區投入使用前，按上一年企業生產成本，融合將來原材料、人力、水電工程等價格波動和預估銷售量精準預測；在2023年新廠區投入使用后融合生產能力運用狀況再予計算生產成本，利潤率水準區段保持在95.32%-91.01%。歷年利潤率預測分析見下表所顯示：

iv.成本率

參考公司發展史獲利能力和經營效率，剖析歷史時間成本組成，按前3年均銷售費用率和管理費用率水準，考慮到去除一部分不科學條件的限制后精準預測。

v.貼現率

應用加權平均資本成本實體模型（WACC）測算，按資本資產定價模型（CAPM）明確權益資本成本：

Ke=Rf+（Rm-Rf）×β+Rc

危害權益資本成本模型計算Ke的基本參數無風險報酬率Rf、銷售市場超量期望收益率E(Rm)、預估銷售市場風險度β、公司特定風險調整系數Rc等明確：

A、無風險報酬率Rf的明確

無風險報酬率一般可以參考一下政府部門公開發行的長期國債當期收益率來決定，剩下期限在10年及以上國債券于評估基準日最近的當期收益率均值3.91%做為無風險報酬率。

B、銷售市場超量期望收益率E(Rm)的明確

是投資項目投資股市所期待的超出無風險收益率的那一部分，以滬深指數300每一年年底收盤指數（數據信息來自Wind新聞資訊終端設備）求得其均值收益率計算獲得股市投資銷售市場平均收益為9.93%，扣減無風險收益率3.91%后得到銷售市場無風險利率6.02%。

C、預估銷售市場風險度β的明確

β被稱之為考量企業相對風險指標。選擇CSRC醫藥制造業上市企業與企業相仿上市公司做為可比公司，查看獲得每一家可比公司在距評估基準日一定階段的選用月指數計算核算的總體與滬深股市（選用滬深指數300指數值）的風險度β，并去除每一家可比公司的財務杠桿系數后β指數測算其平均數做為北京長安制藥業的去除財務杠桿系數后β指數。經查看Wind資訊網站，貝塔數值為0.7825。

依據北京長安制藥業的資本結構作出調整，明確可用于長安制藥業的β指數。

計算公式：

βl=（1+（1-T）×D/E）×βu

在確認北京長安制藥業總體目標營運資本的時候我們借鑒了下列2個指標值：

一是同業競爭上市公司營運資本均值；

二是北京長安制藥業本身帳面價值計算出來的營運資本。

根據客戶現階段的具體情況融合將來的運營要求明確將來營運資本D/E為13.54%。

此次所得稅預測分析：15%。

依據上述測算得到公司預測分析期各年風險度Beta值。

D、公司特有風險調整系數Rc的明確：經充分考慮企業處運營環節、歷史時間經營情況、主營產品所在發展過程、公司生產經營活動、產品和區域的遍布、企業內部管理與控制體制、管理者的經驗與工作經歷、對核心客戶及供應商依靠等多種因素，及企業現階段所處經營情況等，此次公司特有風險調整系數Rc綜合性選值為2.00%。

E、權益資本成本Ke的明確

依據上述明確參數值，則權益資本成本測算如下所示：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=11.16%

F、債務資本成本kd

依據《折現率專家指引》、中國證監會管控文檔及企業和行業的具體情況，參照金融機構貸款市場利率（LPR），此次采用金融機構貸款市場利率（LPR）3.85%做為債務資本成本。

G、貼現率WACC

將這些各值各自帶入既有：

WACC=10.22%

H、貼現率（稅前工資）

r=WACC/(1-T)=12.03%

評估基準日，與經營性現金流相符的稅前工資貼現率為12.03%。

折現系數測算：（1）每一年的折現系數，依據貼現率用復利現值系數融合變現期測算得到；（2）穩定型的折現系數，將穩定型歷年現金流量視作永續年金，算出不斷年金現值系數，這一時段只到預測分析期最后一年，再乘于預測分析期最后一年折現系數獲得評估基準日的折現系數。

商譽減值測試所涉及到的的折現系數測算標準中后期同樣故不會再獨立過多闡釋。

綜上所述，依據當初國家經濟政策、行業發展前景、實際經營情況等相關因素，對企業規劃經營情況作出判斷及整體規劃，對收益、利潤增長率、利潤率、成本率、貼現率等主要指標值精準預測和計算，是合理的。

③比照上一年度財務預測狀況與實際銷售業績完成狀況

企業：rmb萬余元

備注名稱：預測數據為2019年信譽測試時對2020年的估計值。

根據以上可以看出，2020年主營業務收入達成率95.54%，純利潤達成率79.21%，2020年銷售業績沒有達到預估，關鍵受到了外界環境分析及北京長安制藥業記提確定的各種資產減值準備產生的影響。高管覺得洛鉑做為獨家代理商品，以后會維持比較好的增長勢頭，與此同時隨新工業廠房交付使用處理生產能力短板，可開發設計大量銷售市場。

④商譽減值損失計算表：

經計算，基準日資產組在未來現金流的折現率（可收回金額）為125,266.00萬余元，包括總體信譽的資產組的賬面凈值為77,785.71萬余元，可收回金額超過包括總體信譽的資產組的帳面價值（125,266.00萬余元>77,785.71萬余元)，計算結果顯示不會有資產重組征兆，不計提商譽減值提前準備是合理的。

（2）北京長安制藥業2021年商譽減值測試的實際全過程

企業在開展北京長安制藥業2021年商譽減值測試時，授權委托北京中天華資產報告評估有限公司以2021年12月31日為評估基準日，對北京長安制藥業資產組組合可收回金額展開了評定，并提交中天華資評報字[2022]第10073號分析報告。

①資產組組合

2021年12月31日，與商譽減值測試有關包括信譽的資產組組合總資產為103,402.51萬余元，實際組成如下所示：

企業：rmb萬余元

②北京長安制藥業2021年商譽減值測試計算步驟

I.北京長安制藥業2021年商譽減值測試計算表：

企業：rmb萬余元

II.實際指標值選擇狀況、選擇根據及合理化

i.收入和年增長率

在2022年今年初開展北京長安制藥業2021年度商譽減值測試時，洛鉑已確定減價18%，高管融合2021年銷售業績進行、持續不斷的市場銷售費用管控對策，醫療保險將來常態化集中采購體系等，預測分析北京長安制藥業將來經營效益。預計2022年實行集中采購減價后收益明顯下降，此次帶量采購的協議期限為2年，在合同期限內預計收入把有一定修復，中后期也不排除進到下一輪集中采購降價很有可能。收入和利潤增長率預測實際如下表：

企業：rmb萬余元

收益實際構成如下所示：

ii.利潤率

參考公司發展史經營效率、生產成本水準，2022年在新廠區投入使用前，按上一年企業生產成本，融合將來原材料、人力、水電工程等價格波動和預估銷量預測生產成本，在2023年新廠區投入使用后融合生產能力運用轉變再予計算生產成本，預估23本年度新工業廠房投入使用后提升折舊費等多種因素生產成本會出現提升，故利潤率水準區段保持在95.11%-88.95%。歷年利潤率預測分析見下表所顯示：

iii.成本率

參考公司發展史獲利能力和經營效率，剖析歷史時間成本組成，按前3年均銷售費用率和管理費用率水準，考慮到集中采購危害，企業對營業費用展開了操縱。

企業為了應對將要發生的集中采購減價，對成本開展監管，通過提高內部結構管理效益、執行降低成本對策，解決集中采購減價的不良影響，在開展2021年商譽減值測試時，預測分析2022年度收益降低，從而維持對營業費用、期間費用相關費用執行降低成本對策以保證北京長安制藥業盈利提升。

iv.貼現率

應用加權平均資本成本實體模型（WACC）測算，按資本資產定價模型（CAPM）明確權益資本成本：

Ke=Rf+（Rm-Rf）×β+Rc

危害權益資本成本模型計算Ke的基本參數無風險報酬率Rf、銷售市場超量期望收益率E(Rm)、預估銷售市場風險度β、公司特定風險調整系數Rc等明確：

A、無風險報酬率Rf的明確

無風險報酬率一般可以參考一下政府部門公開發行的長期國債當期收益率來決定，剩下期限在10年及以上國債券于評估基準日最近的當期收益率均值3.80%做為無風險報酬率。

B、銷售市場超量期望收益率E(Rm)的明確

是投資項目投資股市所期待的超出無風險收益率的那一部分，以滬深指數300每一年年底收盤指數（數據信息來自Wind新聞資訊終端設備）求得其均值收益率計算獲得股市投資銷售市場平均收益為9.08%，扣減無風險收益率3.8%后得到銷售市場無風險利率5.28%。

C、預估銷售市場風險度β的明確

β被稱之為考量企業相對風險指標。選擇CSRC醫藥制造業上市企業與企業相仿上市公司做為可比公司，查看獲得每一家可比公司在距評定標準日一定階段的選用月指數計算核算的總體與滬深股市（選用滬深指數300指數值）的風險度β，并去除每一家可比公司的財務杠桿系數后β指數測算其平均數做為北京長安制藥業的去除財務杠桿系數后β指數。經查看Wind資訊網站，貝塔數值為0.8296。

依據北京長安制藥業的資本結構作出調整，明確可用于長安制藥業的β指數。

計算公式：

βl=（1+（1-T）×D/E）×βu

在確認北京長安制藥業總體目標營運資本的時候我們借鑒了下列2個指標值：

一是同業競爭上市公司營運資本均值；

二是北京長安制藥業本身帳面價值計算出來的營運資本。

根據客戶現階段的具體情況融合將來的運營要求明確將來營運資本D/E為12.45%。

此次所得稅預測分析：15%。

依據上述測算得到公司預測分析期各年風險度Beta值。

D、公司特有風險調整系數Rc的明確：

經充分考慮企業處運營環節、歷史時間經營情況、主營產品所在發展過程、公司生產經營活動、產品和區域的遍布、企業內部管理與控制體制、管理者的經驗與工作經歷、對核心客戶及供應商依靠等多種因素，及企業現階段所處經營情況等，此次公司特有風險調整系數Rc綜合性選值為2.00%。

E、權益資本成本Ke的明確

依據上述明確參數值，則權益資本成本測算如下所示：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=10.64%

F、債務資本成本kd

依據《折現率專家指引》、中國證監會管控文檔及企業和行業的具體情況，參照金融機構貸款市場利率（LPR），此次采用金融機構貸款市場利率（LPR）3.80%做為債務資本成本。

G、貼現率WACC

將這些各值各自帶入既有：

WACC=9.82%

H、貼現率（稅前工資）

r=WACC/(1-T)=11.56%

評定標準日，與經營性現金流相符的稅前工資貼現率為11.56%。

綜上所述，依據當初國家經濟政策、行業發展前景、實際經營情況等相關因素，對企業規劃經營情況作出判斷及整體規劃，對收益、利潤增長率、利潤率、成本率、貼現率等主要指標值精準預測和計算，是合理的。

③比照上一年度財務預測狀況與實際銷售業績完成狀況

企業：rmb萬余元

備注名稱：預測數據為2020年信譽測試時對2021年的估計值。

企業在開展北京長安制藥業2021年度商譽減值測試時，已獲知10mg針劑洛鉑入選廣東省同盟集中采購，選出價格較原先降低18%，將來實際實施時間和采購周期由同盟地域各省市自己明確。對其北京長安制藥業將來經營效益精準預測時，融合國家宏觀政策、市場形勢、北京長安制藥業2021年銷售業績完成狀況和營銷策略調節等多種因素，預計2022年開始實施集中采購減價后收益明顯下降，此次帶量采購的協議期限為2年，在集中采購常態后預估協議書到期有進一步降價風險性，將來長期性gdp增速慢慢放緩，分辨2021年信譽發生資產減值征兆，經減值測試計提商譽減值提前準備。

④商譽減值損失計算表：

經計算，標準日資產組在未來現金流的折現率（可收回金額）為89,563.00萬余元，包括總體信譽的資產組的賬面凈值為103,402.51萬余元，可收回金額低于包括總體信譽的資產組的帳面價值（89,563.00萬余元

今天信譽確認和減值計提有效，今天資產重組記提充足，合乎企業會計準則有關規定及謹慎性原則規定，不會有資產重組記提不成熟的情況。

（3）北京長安制藥業2022年商譽減值測試的實際全過程

企業在開展北京長安制藥業2022年商譽減值測試時，授權委托北京中天華資產報告評估有限公司以2022年12月31日為評定標準日，對北京長安制藥業資產組組合可收回金額展開了評定，并提交中天華資評報字[2023]第10076號分析報告。

①資產組

2022年12月31日，與商譽減值測試有關包括信譽的資產組組合總資產為95,771.74萬余元，實際組成如下所示：

企業：rmb萬余元

②北京長安制藥業2022年商譽減值測試計算步驟

I.北京長安制藥業2022年商譽減值測試計算表：

企業：rmb萬余元

II.實際指標值選擇狀況、選擇根據及合理化

i.收入和利潤增長率

2022年度北京長安制藥業的主營業務收入同比減少33.35%、進行上一年度業績預測收益82,951.40萬元70.73%，充分考慮延遲執行的集中采購減價，高管結合實際情況進一步降低調整將來年度的估計值。詳細情況如下表：

企業：rmb萬余元

收益實際構成如下所示：

ii.利潤率

參考公司發展史獲利能力和經營效率，剖析歷史時間成本組成，主營業務成本依照最近一年商品企業成本測算，材料成本預測分析，關鍵參照2022年商品原料損耗水準，融合原料市場價格精準預測。人力及產品成本依據2022年組成及水準，融合預估銷售量精準預測，利潤率水準區段保持在88.74%-89.54%。歷年利潤率預測分析見下表所顯示：

iii.成本率

參考公司發展史獲利能力和經營效率，剖析歷史時間成本組成，按前3年均銷售費用率和管理費用率水準，考慮到集中采購危害，企業對營業費用展開了操縱。

iv.貼現率

應用加權平均資本成本實體模型（WACC）測算，按資本資產定價模型（CAPM）明確權益資本成本：

Ke=Rf+（Rm-Rf）×β+Rc

危害權益資本成本模型計算Ke的基本參數無風險報酬率Rf、銷售市場超量期望收益率E(Rm)、預估銷售市場風險度β、公司特定風險調整系數Rc等明確：

A、無風險報酬率Rf的明確

無風險報酬率一般可以參考一下政府部門公開發行的長期國債當期收益率來決定，剩下期限在10年及以上國債券于評定標準日最近的當期收益率均值3.68%做為無風險報酬率。

B、銷售市場超量期望收益率E(Rm)的明確

銷售市場超量期望收益率E(Rm)的明確，是投資項目投資股市所期待的超出無風險收益率的那一部分，計算方法為:采用A股市場滬深指數300是衡量我國股市震蕩變動的指數值，因其年底收盤指數〈數據信息來自Wind新聞資訊終端設備）求得其均值收益率計算獲得股市投資銷售市場平均收益為9.06%，扣減無風險收益率3.68%后得到銷售市場無風險利率5.38%。

C、預估銷售市場風險度β的明確

β被稱之為考量企業相對風險指標。選擇CSRC醫藥制造業上市企業與企業相仿上市公司做為可比公司，查看獲得每一家可比公司在距評定標準日一定階段的選用月指數計算核算的總體與滬深股市（選用滬深指數300指數值）的風險度β，并去除每一家可比公司的財務杠桿系數后β指數測算其平均數做為北京長安制藥業的去除財務杠桿系數后β指數。經查看Wind資訊網站，貝塔數值為0.7786。

依據北京長安制藥業的資本結構作出調整，明確可用于長安制藥業的β指數。

計算公式：

βl=（1+（1-T）×D/E）×βu

在確認北京長安制藥業總體目標營運資本的時候我們借鑒了下列2個指標值：

一是同業競爭上市公司營運資本均值；

二是北京長安制藥業本身帳面價值計算出來的營運資本。

根據客戶現階段的具體情況融合將來的運營要求明確將來營運資本D/E為13.61%。

此次所得稅預測分析：15%。

依據上述測算得到公司預測分析期各年風險度Beta值。

D、公司特有風險調整系數Rc的明確：

經充分考慮企業處運營環節、歷史時間經營情況、主營產品所在發展過程、公司生產經營活動、產品和區域的遍布、企業內部管理與控制體制、管理者的經驗與工作經歷、對核心客戶及供應商依靠等多種因素，及企業現階段所處經營情況等，此次公司特有風險調整系數Rc綜合性選值為2.00%。

E、權益資本成本Ke的明確

依據上述明確參數值，則權益資本成本測算如下所示：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=10.35%

F、債務資本成本kd

依據《折現率專家指引》、中國證監會管控文檔及企業和行業的具體情況，參照金融機構貸款市場利率（LPR），此次采用金融機構貸款市場利率（LPR）3.65%做為債務資本成本。

G、貼現率WACC

將這些各值各自帶入既有：

WACC=9.49%

H、貼現率（稅前工資）

r=WACC/(1-T)=11.16%

評定標準日，與經營性現金流相符的稅前工資貼現率為11.16%。

綜上所述，依據當初國家經濟政策、行業發展前景、實際經營情況等相關因素，對企業規劃經營情況作出判斷及整體規劃，對收益、利潤增長率、利潤率、成本率、貼現率等主要指標值精準預測和計算，是合理的。

③比照上一年度財務預測狀況與實際銷售業績完成狀況

企業：rmb萬余元

備注名稱：預測數據為2021年信譽測試時對2022年的估計值。

根據以上可以看出，在2022年，主營業務收入達成率70.73%，純利潤達成率35.16%，主營業務收入、純利潤等具體數據和上一年信譽測試時預測數據存在一定差別，高管結合實際情況進一步下降企業規劃銷售業績預估，2022年度信譽發生資產減值征兆，經減值測試計提商譽減值提前準備。

④商譽減值損失計算表：

經計算，標準日資產組在未來現金流的折現率（可收回金額）為62,306.00萬余元，包括總體信譽的資產組的賬面凈值為95,771.74萬余元，可收回金額低于包括總體信譽的資產組的帳面價值（62,306.00

今天資產重組記提充足，合乎企業會計準則有關規定及謹慎性原則規定。

難題1.4融合北京長安制藥業商品針劑洛鉑被列入集中采購范疇后價格波動以及相關買賣合同的簽署、實施情況及同業競爭可比公司主營產品列入集中采購后的銷售量變化趨勢，表明今天針劑洛鉑銷售量均下降的原因和合理化；

（1）廣東省11省集中采購聯盟實際實施時間和采購周期由同盟地域各省市自己明確。截止到2023年5月19日已告知實行的地區同盟如下所示：

北京長安制藥業依據不同區域同盟通告集中采購減價逐漸實施時間，分別向原來商業服務溝通交流商談，按集中采購價錢簽署補充合同或一個新的本年度買賣合同，新增加商業服務按新價格簽署合同。

（2）鉑類商品奧沙利鉑為同業競爭相比商品，其于2021年10月份列入集中采購，采購周期3年，該產品制造企業當中江蘇恒瑞醫藥有限責任公司、齊魯制藥（海南省）有限責任公司、四川匯宇制藥有限責任公司、賽諾菲四家企業當選集中采購范疇并招標，進到集中采購后，奧沙利鉑收益降低，銷量增長，但并不能遮蓋集中采購降價直接影響。進到集中采購后，2021年第4一季度銷售量提升15.8%，收益降低17.4%，2022年逐漸當季銷售量增長速度逐漸變緩，收益減幅變大，2022年度該商品收益總體降低24.7%，銷售量相差不大，實際數據信息如下表：

2022年，因世界各國多種超過預期要素沖擊性所造成的經濟周期危害，醫院門診惡性腫瘤類住院病人降低，與此同時很多學術研究等品牌推廣主題活動沒法執行，北京長安制藥業的洛鉑做為惡性腫瘤類藥方服藥遭受極大的影響；與此同時為了應對集中采購減價造成的影響，保證北京長安制藥業將來穩定穩定發展，2022年不斷嚴格監管營業費用，對銷售市場與銷售精英團隊產生沖擊性，造成洛鉑市場銷售實行大跳水，2022年洛鉑總銷量124.86萬只，與2021年178.61萬只較為降低30.09%。山西2022年12月20日開始實施集中采購價錢，是廣東省11省集中采購聯盟中第一家開始實施的行業，是2022年度唯一一家實施的銷售市場，即廣東省集中采購基本上沒有對洛鉑2022年銷售總額造成影響。

因為洛鉑供應鏈一體化，銷售量降低造成總產量降低，2022年，洛鉑銷售量均出現下滑，該情況具備合理化。

難題1.5北京長安制藥業2021年度主營業務收入降低，但純利潤大幅上升的原因和合理化，業務是否具備商業實質，收入準則是否屬實精確；

2021年度，北京長安制藥業主營業務收入降低，但純利潤大幅上升的主要原因是企業為提早解決集中采購減價造成的影響，展開了營銷策略調節，提升費用管控，進而花費降低幅度超過收益降低幅度而致。

營銷策略的變化，對企業營銷團隊及市場造成一定影響，2021年實現營收88,023.23萬余元，較2020年主營業務收入97,184.80萬余元降低9,161.57萬余元，減幅9.43%；2021年市場銷售支出53,352.61萬余元，較2020年64,531.84萬余元降低11,179.24萬余元，減幅17.32%,2021年管理方法加研發費用支出9,525.41萬余元，較2020年10,754.00萬余元降低1,228.58萬余元，減幅11.42%。花費降低幅度超過收益降幅，與此同時2020年計提固定資產等資產減值準備1,193.21萬余元，進而導致2021年純利潤反方向提高。各項性能指標同期對比數據信息詳細下列：

(下轉D10版)