證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾?江聃

2023年至今，“社會(huì)主義民主公司估值管理體系”（又被稱為“中特估”）定義變成A股市場(chǎng)備受喜愛的投入主線任務(wù)之一。據(jù)Wind匯總，5月新發(fā)行中央企業(yè)系列產(chǎn)品指數(shù)型基金商品逆勢(shì)得到超募，執(zhí)行比例配置，這體現(xiàn)了目前市場(chǎng)針對(duì)“中特估”的心態(tài)。

上年9月，中國(guó)國(guó)新首先與上海交易所創(chuàng)建戰(zhàn)略合作協(xié)議，研發(fā)了“1+N”系列產(chǎn)品中央企業(yè)指數(shù)值，并得到中國(guó)眾多知名基金管理公司發(fā)商品投股。

做為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，中國(guó)國(guó)新對(duì)“中特估”做何了解？新時(shí)期下，央企上市公司“練好內(nèi)功”究竟有哪些含意？提升投資者關(guān)系管理的核心有什么變動(dòng)？圍繞著各種問題，證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾擢?dú)家專訪了中國(guó)國(guó)新紀(jì)委委員、副總王豹。

客觀看待“中特估”

相關(guān)概念股短期波動(dòng)

證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾撸鹤?022年“社會(huì)主義民主公司估值管理體系”明確提出至今，“中特估”定義熱門。您怎樣看待這一現(xiàn)象？

王豹：自去年11月證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿明確提出“著力打造中國(guó)特色的公司估值管理體系”至今，“中特估”定義在市場(chǎng)逐漸發(fā)醇，并逐步對(duì)焦為國(guó)有資本中央企業(yè)價(jià)值重估。對(duì)于我們來說，市場(chǎng)將“中特估”與央企上市公司公司估值重構(gòu)密切相關(guān)，與近些年國(guó)資公司不斷推動(dòng)深化改革、中央企業(yè)進(jìn)到高質(zhì)量發(fā)展的新的發(fā)展階段相關(guān)。

黨的十八屆三中全會(huì)以來，國(guó)資公司依次發(fā)布國(guó)有企業(yè)改革“1+N”制度體系健全國(guó)有企業(yè)改革的統(tǒng)籌規(guī)劃，進(jìn)行“國(guó)企混改”、“雙百”、“科改”等專項(xiàng)整治示范點(diǎn)，公布《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案》促進(jìn)深化改革，根據(jù)系統(tǒng)化融合、引進(jìn)積極主動(dòng)公司股東等方式，促進(jìn)國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整、整治改進(jìn)、管理提升。在深化改革的前提下，2022年5月，國(guó)資公司下發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，在推進(jìn)平臺(tái)優(yōu)化、推動(dòng)整治改進(jìn)、強(qiáng)化創(chuàng)新提高、提高價(jià)值創(chuàng)造等多個(gè)方面給出了更有針對(duì)性的措施規(guī)定。

伴隨著中央企業(yè)股票基本面在很多年改革創(chuàng)新過程中的慢慢改進(jìn)，長(zhǎng)期關(guān)注中央企業(yè)的投資人已經(jīng)獲得了遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)回報(bào)率，從2020年年里至今，大家公布的朋友可以全方位表現(xiàn)國(guó)有資本央企上市公司銷售狀況的國(guó)新中央企業(yè)綜指增漲34.41%，高過銷售市場(chǎng)一般水準(zhǔn)。對(duì)于我們來說，國(guó)有資本央企上市公司早就在股票基本面改進(jìn)的帶動(dòng)下，開始顯現(xiàn)長(zhǎng)線投資使用價(jià)值，變成市場(chǎng)投資的全新主線任務(wù)。

證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾撸航衲陙恚醒肫髽I(yè)股票大盤指數(shù)總體上漲幅度高過股票大盤。針對(duì)現(xiàn)階段央企上市公司公司估值，你有何點(diǎn)評(píng)？

王豹：個(gè)股的漲跌幅是市場(chǎng)化交易違法行為的結(jié)論，近年來中央企業(yè)個(gè)股的主要表現(xiàn)相較于股票大盤總體來說不錯(cuò)，這也是銷售市場(chǎng)投資人針對(duì)央企上市公司使用價(jià)值認(rèn)同的一種體現(xiàn)。充分考慮央企上市公司數(shù)量龐大，進(jìn)軍領(lǐng)域較廣，不能一概而論，并且短期股票漲幅很有可能受市場(chǎng)外界影響，難以作出評(píng)價(jià)。因而，還是要從企業(yè)基本面研究考慮，理智客觀客觀看待短期波動(dòng)。

大家原本以為，不論是社會(huì)主義民主公司估值體系著力打造，或是中央企業(yè)的改革創(chuàng)新和價(jià)值增值，都是屬于長(zhǎng)期性工程項(xiàng)目，并不是為了短期內(nèi)拉漲股票價(jià)格。

央企上市公司

里外使用價(jià)值要并駕齊驅(qū)

證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾撸汗竟乐刀嗌僬宫F(xiàn)了投資人對(duì)上市公司的肯定水平，長(zhǎng)期來看，“練好內(nèi)功”，提升系統(tǒng)化戰(zhàn)略融合是提高認(rèn)可度的重要環(huán)節(jié)。請(qǐng)問您對(duì)央企上市公司推動(dòng)系統(tǒng)化融合、引入核心資產(chǎn)等相關(guān)工作有什么提議？

王豹：2022年5月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，強(qiáng)調(diào)要“增加系統(tǒng)化融合幅度，促進(jìn)更多更好的網(wǎng)絡(luò)資源向上市企業(yè)聚集”“促進(jìn)上市企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、品牌影響力再上新臺(tái)階，爭(zhēng)取變成行業(yè)龍頭企業(yè)”。

央企推進(jìn)系統(tǒng)化融合工作推進(jìn)會(huì)明確指出，“在產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)、健康養(yǎng)老、裝備制造業(yè)、人工智能技術(shù)、新能源技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)、鋼材、貨運(yùn)物流等領(lǐng)域和戰(zhàn)略、創(chuàng)新性新型產(chǎn)業(yè)加快培育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、資源分配優(yōu)秀的一流企業(yè)。”在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)，在自主創(chuàng)新關(guān)鍵領(lǐng)域，更是需要匯聚網(wǎng)絡(luò)資源、集中化水平，也是我們將來的重點(diǎn)發(fā)展方位。

改革三年行動(dòng)至今，中國(guó)國(guó)新總計(jì)注資近千億適用中央企業(yè)股權(quán)多元化改革創(chuàng)新、戰(zhàn)略重新組合和系統(tǒng)化融合，呈現(xiàn)運(yùn)營(yíng)方使用價(jià)值擔(dān)任。國(guó)新投資做為中國(guó)國(guó)新明確規(guī)范化、社會(huì)化股份運(yùn)行服務(wù)平臺(tái)，積極充分發(fā)揮資產(chǎn)帶動(dòng)作用，靈活運(yùn)用資本市場(chǎng)核心作用，助推央企上市公司系統(tǒng)化戰(zhàn)略融合。

大家參加了中船集團(tuán)資產(chǎn)重組、中金黃金市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股新項(xiàng)目，及其中國(guó)海防、中國(guó)鐵物等重組整合新項(xiàng)目。下一步，我們將繼續(xù)運(yùn)用好金融市場(chǎng)優(yōu)化配置作用，助推央企上市公司系統(tǒng)化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略重組整合，促進(jìn)核心資產(chǎn)向上市企業(yè)集中化，提高整體配置效率、提升國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局構(gòu)造，為構(gòu)建新發(fā)展格局、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。

證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾撸禾岣咄顿Y人認(rèn)同度也要求企業(yè)加強(qiáng)公眾公司觀念，積極提升投資者關(guān)系管理。新時(shí)期下，央企上市公司大力加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司能夠發(fā)揮什么作用？

王豹：央企上市公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，離不了一個(gè)穩(wěn)步發(fā)展的行業(yè)綠色生態(tài)，國(guó)新投資不斷機(jī)構(gòu)關(guān)鍵投資者與央企上市公司經(jīng)營(yíng)管理層的交流溝通，實(shí)地考察調(diào)查中央企業(yè)關(guān)鍵新項(xiàng)目，推動(dòng)技術(shù)專業(yè)投資者增強(qiáng)對(duì)中央企業(yè)升值空間的理解認(rèn)同。

自2020年至今，國(guó)新投資共領(lǐng)著76家次頭部機(jī)構(gòu)投資人的120余名行研工作人員，走入了16家央企控股上市企業(yè)，有效促進(jìn)提高央企上市公司銷售市場(chǎng)認(rèn)知度。

對(duì)于央企上市公司經(jīng)常出現(xiàn)的總市值大、業(yè)績(jī)好，但金融市場(chǎng)認(rèn)知度低、估值低等優(yōu)點(diǎn)，大家進(jìn)行破凈央企上市公司系統(tǒng)化深入研究并研擬解決方法。

大家也和中國(guó)建筑業(yè)一同方案策劃“走進(jìn)中國(guó)工程建筑、走入強(qiáng)國(guó)棟梁之材”金融市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)系列產(chǎn)品項(xiàng)目實(shí)施方案，全方位促使其提高認(rèn)知度、增加資本運(yùn)營(yíng)幅度。在當(dāng)升科技最新款鋰電池正極材料全世界新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)、中航科工現(xiàn)身珠海航展等關(guān)鍵期，協(xié)同有關(guān)上市企業(yè)進(jìn)行反項(xiàng)目路演、集中化推薦等系列活動(dòng)，全面提升公司股票市場(chǎng)品牌形象，正確引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)關(guān)心發(fā)覺公司升值空間。

對(duì)于我們來說，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司要充分調(diào)動(dòng)資產(chǎn)適用、資本賦能、資產(chǎn)推動(dòng)的重要意義，堅(jiān)持不懈市場(chǎng)思維和精準(zhǔn)施策，根據(jù)高水平高質(zhì)量的投資者互動(dòng)基本建設(shè)，促進(jìn)央企上市公司里外使用價(jià)值并駕齊驅(qū)。

中央企業(yè)價(jià)值取向或長(zhǎng)期

發(fā)展趨勢(shì)趨勢(shì)是合理布局主線任務(wù)

證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾撸荷夏?月，中國(guó)國(guó)新首先與上海交易所開展工作央企上市公司高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)同中證指數(shù)公司公布“1+N”系列產(chǎn)品中央企業(yè)指數(shù)值。在其中，“N”涉及到技術(shù)引領(lǐng)、現(xiàn)代能源、股東回報(bào)等多個(gè)主題風(fēng)格。能不能請(qǐng)你詳細(xì)介紹其背后有什么深入挖掘掌握上市企業(yè)長(zhǎng)線投資使用價(jià)值考慮？

王豹：在全面建設(shè)社會(huì)主義強(qiáng)國(guó)的新篇章上，央企擔(dān)負(fù)起加強(qiáng)自主創(chuàng)新，提高安全性支撐點(diǎn)，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)共同富裕等使命責(zé)任，指數(shù)論文選題與國(guó)有企業(yè)的價(jià)值取向和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展方位相一致。與此同時(shí)，指數(shù)值實(shí)施方案編制以專業(yè)能力、可投資型為準(zhǔn)則，根據(jù)深層次的政策分析、市場(chǎng)調(diào)研和公司研究發(fā)掘中央企業(yè)使用價(jià)值主線任務(wù)，3條指數(shù)值從不同視角體現(xiàn)實(shí)體線中央企業(yè)的升值空間，產(chǎn)生差異化競(jìng)爭(zhēng)，可以滿足不同理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)投資需求。

尤其是以證國(guó)新中央企業(yè)技術(shù)引領(lǐng)指數(shù)值為例子，黨的二十大匯報(bào)明確提出，深層次實(shí)施科教興國(guó)戰(zhàn)略、人才強(qiáng)國(guó)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，開拓發(fā)展趨勢(shì)新的領(lǐng)域新生態(tài)，持續(xù)營(yíng)造發(fā)展新動(dòng)能新高地。中間公司是我國(guó)科技創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)化替代的標(biāo)桿，把握諸多核心技術(shù)和全產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)。中證國(guó)新中央企業(yè)技術(shù)引領(lǐng)指數(shù)值在航天航空與國(guó)防安全、電子計(jì)算機(jī)、電子器件、半導(dǎo)體材料及其通訊設(shè)備等領(lǐng)域甄選科研投入高、發(fā)展能力強(qiáng)50家央企上市公司，當(dāng)選公司多見領(lǐng)域里頭部公司，體現(xiàn)央企在建立關(guān)鍵技術(shù)科技攻關(guān)新型舉國(guó)體制里的支撐點(diǎn)帶動(dòng)作用。

證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾撸涸谥魏椭蒲肫笊鲜泄靖咝驴萍既瞬排囵B(yǎng)方面，請(qǐng)問您有什么來分享的看法與經(jīng)驗(yàn)？

王豹：公司是創(chuàng)新的源泉，國(guó)企尤其是央企，即是國(guó)民經(jīng)濟(jì)主心骨，都是科技創(chuàng)新中國(guó)國(guó)家隊(duì)和中堅(jiān)力量。中國(guó)國(guó)新看準(zhǔn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵技術(shù)“受制于人”階段，增加自主創(chuàng)新類央企上市公司的投資布局和運(yùn)營(yíng)模式探究。

一是對(duì)焦新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、人工智能技術(shù)、新型材料、新能源技術(shù)、綠色環(huán)保及其生物技術(shù)等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)央企上市公司，支持原創(chuàng)技術(shù)性“發(fā)祥地”基本建設(shè)，傳送門騎士一流示范單位和專精特新企業(yè)示范單位。

二是沿鏈項(xiàng)目投資取長(zhǎng)補(bǔ)短鍛長(zhǎng)，以股份投資板塊為例子，在航空裝備全產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)關(guān)鍵投了中直股份、中航電子、昊華科技、鋼研高納等企業(yè)，形成以直升飛機(jī)服務(wù)器生產(chǎn)制造為核心，輻射源航空公司有機(jī)高分子材料、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)建筑涂料、耐熱合金，及其航空電子系統(tǒng)、通訊連接器件等核心商品的投入傳動(dòng)鏈條；再比如在數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵投了中國(guó)移動(dòng)通信、奇安信、中芯、螢石網(wǎng)絡(luò)等企業(yè)，從算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與數(shù)據(jù)服務(wù)運(yùn)營(yíng)向上中下游延拓，涉及到人工智能技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全、集成電路代工生產(chǎn)公測(cè)等關(guān)鍵行業(yè)，助推有關(guān)央企上市公司加速自主研發(fā)，確保全產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)安全自主可控，與此同時(shí)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)作造就協(xié)同價(jià)值。

三是做為積極主動(dòng)公司股東促改革釋生命力，根據(jù)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式，提高企業(yè)創(chuàng)新能力，以國(guó)新投資現(xiàn)階段做為第二大股東的當(dāng)升科技為例子，根據(jù)推動(dòng)企業(yè)貫徹落實(shí)和優(yōu)化利潤(rùn)最大化共享這一長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，不斷加強(qiáng)工程師的主動(dòng)性和創(chuàng)造力，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)化，對(duì)當(dāng)升科技不斷進(jìn)行自主創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的意義。