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中歐基金桑磊：FOF產品的使命在于解決三大問題
◎記者 陸海晴
FOF產品的使命究竟是什么？對此，作為市場上最早一批FOF基金經理，中歐基金FOF投資策略組負責人桑磊有著自己獨特的理解。在他看來，FOF產品肩負著解決資產配置、優選基金和提升持有體驗三大問題的使命。
“FOF不能與其他基金產品進行簡單的業績比較，而是要觀察有沒有解決好上述三大問題。從目前的發展情況來看，相對單只基金而言，FOF在一定程度上提高了投資者的持有體驗。”桑磊說。
隨著基金產品數量的增加，越來越多的FOF基金經理傾向于在組合中應用ETF。談及此，桑磊表示，ETF是非常好的投資工具，自己也一直在積極使用，包括商品ETF、海外股票ETF、股票行業ETF等不同類別的ETF。
“由于ETF具有高透明度、風格明確、費用低等特征，在挑選ETF時，我們會使用日最大跟蹤偏離度、累計跟蹤偏離度、日均跟蹤偏離度、跟蹤誤差等指標評估其投資風格、收益情況、波動性以及回撤等，并考慮基金規模、是不是市場基準指數、費率等因素，選擇優質標的進行投資。”桑磊會從所選指數是否容易創造超額收益以及持有時間等角度，來判斷是否配置ETF。
除了ETF，主動型基金也是FOF重要的配置工具。當被問及挑選基金經理的標準時，桑磊表示，在復雜的市場環境中，不同基金經理的表現和投資行為可能會出現較大的差異，基金研究的難度有所上升。因此，需要仔細研究甄別這些行為特征的優劣，如是否符合基金經理的長期投資策略，是否能夠幫助基金經理取得更好的長期業績，而不能簡單地根據短期業績作出判斷。
今年以來結構性行情演繹得較為極致，桑磊坦言，對于基本面投資或者偏好低位買入的投資者來說，今年的投資難度確實很高。“上半年市場環境較為復雜，大多數行業投資機會不多，在不確定性較高的情況下，我們始終堅持長期基本面投資策略，以估值、景氣度、盈利、性價比等基本面為‘錨’，可能是最好的選擇。”
權益市場的短期調整給養老FOF的發展帶來了壓力。2022年，個人養老投資時代全面開啟。從養老FOF的發展情況來看，近半年業績表現較為低迷。桑磊表示，個人養老金的一大特點是投資期限長，可以達到幾十年，需要找到能夠匹配投資期限的資產，避免“長錢短投”，也需要長期比較好的投資收益來滿足養老需求。所以，權益類資產更適合作為個人養老金長期投資的選擇，但是權益類資產也伴隨較高的波動和較大的回撤。
“養老投資應該在每個家庭的資產配置中占據相當比重。”桑磊建議，投資者可以先開立個人養老金賬戶，然后進行小金額配置，在有了初步的了解后，再結合產品風險特征，逐步找到適合自己的投資方案和值得信賴的管理人。在進行養老產品配置時，可以綜合自己的年齡、收入、風險承受能力等特征進行選擇，也可以參考一些專業意見。
“個人養老金投資業務有著光明的前景，我們看好養老目標基金這類產品的長期發展前景，相信隨著市場的發展，認可的人會越來越多。”桑磊十分篤定。
展望后市，桑磊表示，無論是對基金經理還是對個人投資者來說，在市場短期的波動中，做到堅持從中長期角度考慮問題是比較困難的。但風物長宜放眼量，市場的短期波動往往能夠提供更好投資機會，當前A股整體估值水平較低，權益市場相對債券市場性價比凸顯，未來依然會在組合中維持較高比例的權益倉位。
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