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艾德金融研究部：Circle上市，數(shù)字貨幣市場(chǎng)的新里程碑
美東時(shí)間6月5日，穩(wěn)定幣領(lǐng)域迎來(lái)歷史性時(shí)刻：全球第二大掛鉤美元的穩(wěn)定幣USDC發(fā)行商Circle，正式在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“CRCL”，發(fā)行價(jià)為每股31美元。這一事件不僅是Circle公司發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)，更對(duì)數(shù)字貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生了多方面的深遠(yuǎn)影響。
重塑市場(chǎng)信心，打開傳統(tǒng)資本閘門
長(zhǎng)期以來(lái)，數(shù)字貨幣市場(chǎng)因技術(shù)復(fù)雜性、價(jià)格劇烈波動(dòng)以及監(jiān)管模糊性，被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)貼上“高風(fēng)險(xiǎn)、不透明”的標(biāo)簽。Circle成功登陸紐交所，以嚴(yán)苛的上市標(biāo)準(zhǔn)為數(shù)字貨幣行業(yè)正名，將區(qū)塊鏈技術(shù)驅(qū)動(dòng)的穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)置于傳統(tǒng)資本市場(chǎng)的聚光燈下。其招股書詳細(xì)披露的儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成、合規(guī)運(yùn)營(yíng)流程和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，如同為數(shù)字貨幣市場(chǎng)頒發(fā)的“信任證書”，打破了傳統(tǒng)投資者對(duì)行業(yè)的固有偏見(jiàn)。例如，Circle展示的USDC儲(chǔ)備資產(chǎn)中，短期國(guó)債和現(xiàn)金等價(jià)物的透明化管理，讓傳統(tǒng)投資者看到數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)也能具備傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)性。
Circle上市帶來(lái)的示范效應(yīng)正在形成“虹吸效應(yīng)”。以貝萊德申請(qǐng)比特幣ETF為例，傳統(tǒng)資管巨頭已開始主動(dòng)擁抱數(shù)字貨幣領(lǐng)域，而Circle的成功上市無(wú)疑加速了這一進(jìn)程。上市后的Circle憑借其品牌公信力和合規(guī)優(yōu)勢(shì)，成為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)布局?jǐn)?shù)字貨幣市場(chǎng)的重要窗口。據(jù)彭博社預(yù)測(cè)，隨著Circle上市，未來(lái)一年內(nèi)可能會(huì)有超過(guò)500億美元的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)資金通過(guò)穩(wěn)定幣等管道流入數(shù)字貨幣市場(chǎng)。這些資金不僅為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，更帶來(lái)成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和投資理念，推動(dòng)數(shù)字貨幣市場(chǎng)向?qū)I(yè)化方向發(fā)展。
圖1Circle在紐交所上市
圖片來(lái)源：CNBC
規(guī)范行業(yè)發(fā)展，構(gòu)建監(jiān)管新范式
Circle在上市籌備過(guò)程中，主動(dòng)接受美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）和紐約州金融服務(wù)部（NYDFS）的雙重審查，其儲(chǔ)備資產(chǎn)審計(jì)、智能合約安全評(píng)估等環(huán)節(jié)均達(dá)到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。這種主動(dòng)合規(guī)的態(tài)度，為整個(gè)穩(wěn)定幣行業(yè)樹立了標(biāo)桿。其他穩(wěn)定幣發(fā)行商為在競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，紛紛效仿Circle，提升自身合規(guī)水平。例如，Paxos已宣布將季度儲(chǔ)備審計(jì)報(bào)告擴(kuò)展至月度披露，以增強(qiáng)市場(chǎng)透明度。
Circle上市促使監(jiān)管機(jī)構(gòu)加速完善數(shù)字貨幣監(jiān)管體系。近期發(fā)布的《穩(wěn)定幣監(jiān)管白皮書》中，多項(xiàng)條款參考了Circle的運(yùn)營(yíng)模式，如要求穩(wěn)定幣發(fā)行商建立100%儲(chǔ)備金制度、實(shí)施實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等。歐盟也在其《加密資產(chǎn)市場(chǎng)法規(guī)》（MiCA）中，將Circle的合規(guī)經(jīng)驗(yàn)納入穩(wěn)定幣監(jiān)管細(xì)則。這種監(jiān)管框架的完善，既保護(hù)了投資者利益，也為數(shù)字貨幣市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。
拓展應(yīng)用邊界，啟動(dòng)市場(chǎng)潛力
Circle在上市籌備過(guò)程中，主動(dòng)接受美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）和紐約州金融服務(wù)部（NYDFS）的雙重審查，其儲(chǔ)備資產(chǎn)審計(jì)、智能合約安全評(píng)估等環(huán)節(jié)均達(dá)到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。這種主動(dòng)合規(guī)的態(tài)度，為整個(gè)穩(wěn)定幣行業(yè)樹立了標(biāo)桿。其他穩(wěn)定幣發(fā)行商為在競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，紛紛效仿Circle，提升自身合規(guī)水平。例如，Paxos已宣布將季度儲(chǔ)備審計(jì)報(bào)告擴(kuò)展至月度披露，以增強(qiáng)市場(chǎng)透明度。
Circle上市促使監(jiān)管機(jī)構(gòu)加速完善數(shù)字貨幣監(jiān)管體系。近期發(fā)布的《穩(wěn)定幣監(jiān)管白皮書》中，多項(xiàng)條款參考了Circle的運(yùn)營(yíng)模式，如要求穩(wěn)定幣發(fā)行商建立100%儲(chǔ)備金制度、實(shí)施實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等。歐盟也在其《加密資產(chǎn)市場(chǎng)法規(guī)》（MiCA）中，將Circle的合規(guī)經(jīng)驗(yàn)納入穩(wěn)定幣監(jiān)管細(xì)則。這種監(jiān)管框架的完善，既保護(hù)了投資者利益，也為數(shù)字貨幣市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。
Circle上市后，憑借充足的資金和資源，大力推進(jìn)USDC在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用。與傳統(tǒng)跨境支付相比，基于USDC的跨境交易具有實(shí)時(shí)到賬、低成本、無(wú)地域限制等優(yōu)勢(shì)。例如，Circle與跨境支付平臺(tái)Mercuryo合作，將USDC引入東南亞市場(chǎng)，使跨境匯款成本降低60%，到賬時(shí)間從3-5天縮短至幾分鐘。隨著Circle持續(xù)優(yōu)化USDC的跨境支付網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)定幣有望成為國(guó)際貿(mào)易的主流結(jié)算工具。
在去中心化金融（DeFi）領(lǐng)域，USDC已占據(jù)重要地位，其市值在DeFi協(xié)議中的占比超過(guò)30%。Circle上市后，將加大對(duì)DeFi生態(tài)的支持力度，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品優(yōu)化，提升USDC在借貸、去中心化交易所（DEX）等場(chǎng)景的使用體驗(yàn)。例如，Circle計(jì)劃推出基于USDC的算法穩(wěn)定幣，為DeFi市場(chǎng)提供更穩(wěn)定的流動(dòng)性解決方案，進(jìn)一步推動(dòng)DeFi生態(tài)的繁榮發(fā)展。
Circle上市后，憑借其品牌優(yōu)勢(shì)和資本實(shí)力，對(duì)穩(wěn)定幣市場(chǎng)格局發(fā)起挑戰(zhàn)。目前，Tether的USDT以60%的市場(chǎng)份額占據(jù)主導(dǎo)地位，但Circle通過(guò)與Coinbase等頭部交易所的深度合作，以及推出企業(yè)級(jí)穩(wěn)定幣解決方案，正在快速搶占市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)，USDC的市場(chǎng)份額有望從當(dāng)前的25%提升至40%，形成雙雄競(jìng)爭(zhēng)的新格局。
激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)促使穩(wěn)定幣發(fā)行商不斷探索創(chuàng)新商業(yè)模式。例如，Gemini推出的收益型穩(wěn)定幣GeminiDollar，為用戶提供年化4%的收益；Dai則通過(guò)超額抵押機(jī)制，實(shí)現(xiàn)與美元的軟掛鉤。Circle也在積極布局，計(jì)劃推出基于AI的智能穩(wěn)定幣管理系統(tǒng)，根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)自動(dòng)調(diào)整儲(chǔ)備資產(chǎn)配置，為用戶提供更智能、更安全的穩(wěn)定幣服務(wù)。
作者：艾德金融研究部
*以上內(nèi)容轉(zhuǎn)載自E-Research
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